消费与投资协同发力 让内需主引擎更强劲

更新时间：2026-07-24 09:14:20 编辑：紫金01查看：0

核心观点

消费与投资的协同发力，既是短期稳增长的抓手，更是长期构建内需主导型发展模式的根基。方向已经明确，关键在于把“规划图”变成“施工图”，把政策语言转化为市场语言。

7月15日，国家统计局公布了2026年上半年宏观经济数据。GDP同比增长4.7%，落在全年目标区间之内。这个数字放在全球坐标系中看，依然可观——IMF近期下调了全球经济增速预期，却上调了中国全年增长预期0.2个百分点。这是令人欣喜的，但如果细细研读分项数据，我们还是可以看到经济运行的冷热温差依然存在，特别是出口强劲、新动能高增，而消费修复偏缓、投资持续承压。这种结构性分化，恰是当前中国经济最值得深入审视的命题。

4.7%增速下的结构分化

先看整体。上半年GDP总量69.6万亿元，增量3.6万亿元，是近五年同期最大增量。国家统计局领导用“稳、韧、新、优”四个字概括上半年表现，恰如其分。新动能贡献率超过四成，高技术制造业增加值增长13.3%，集成电路日产量超过15亿块——这些数字背后是产业升级的真实脉动。

但经济的冷热温差同样不容忽视。二季度GDP增速回落至4.3%，较一季度放缓0.7个百分点。供给端工业生产保持较快增长，而需求端社零增速仅为1.3%，固定资产投资同比下降5.7%。用一位分析师的话说，当前经济呈现“生产强于需求、外需强于内需”的格局。这种供强需弱的矛盾，在二季度工业产能利用率降至73.0%的数据中得到了印证——这是2020年二季度以来的最低水平。

内需偏弱，已成为制约经济持续回升的最主要短板。

消费呈现回暖进程中的结构之变

上半年消费数据中最值得关注的，不是总量增速的高低，而是结构的变化。

从总量看，社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%。6月单月增速由负转正，回升至1.0%。但若剔除汽车类商品（同比下降12.6%），社零增速可达2.8%。汽车消费的拖累，既有补贴政策退坡的因素，也折射出居民对大宗耐用消费品支出意愿的审慎。

更值得深究的是消费结构所呈现的两端分化。一方面，服务消费增势良好——上半年服务零售额增长5.3%，比商品零售额快4.2个百分点。文旅、通信信息、租赁商务等服务消费领域保持较高景气。居民人均服务性消费支出占比较上年同期提高0.2个百分点。另一方面，商品消费修复迟缓，除通信器材类（14.4%）、烟酒类（13.2%）等少数品类外，家电、家具、建筑装潢等地产链消费持续低迷。

这种分化有其内在逻辑。中国财政科学研究院研究员贾康分析认为，当前消费结构仍处于换挡期。居民的消费偏好正在发生深刻变化——更愿意为情绪价值、体验感、健康绿色买单，而对传统实物消费则更加注重性价比。换言之，不是老百姓不花钱了，而是花钱的方向变了。从“买商品”到“买服务”、从“有没有”到“好不好”，这是消费升级的必然阶段，但也意味着传统的促消费政策工具需要随之调整。

另一个不容忽视的因素是收入预期。预防性储蓄动机的强化，制约了消费意愿的释放。上半年居民收入增速与经济增长基本同步，但边际消费倾向的提升仍需就业市场的进一步稳固和社保体系的持续完善。

投资在总量承压下呈现质量跃升

相比消费的温和回升，投资端的压力更为突出。上半年固定资产投资同比下降5.7%，其中制造业投资下降1.2%，基建投资下降2.4%，房地产开发投资下降18.0%。房地产投资的深度调整是最大拖累，但即便扣除房地产开发，固定资产投资仍下降2.7%。

总量数据的背后是投资结构的深刻变化。国家统计局领导在发布会上特别提醒，观察固定资产投资，“投资结构、质量、效益更为重要”，这个判断切中肯綮。

从结构看，投资正在向新质生产力领域集中。上半年高技术产业投资增长4.6%，集成电路制造业、锂离子电池制造业投资分别增长8.8%和24.4%。知识产权产品投资增长9.4%。互联网和相关服务业投资增长39.9%，信息传输业投资增长25.6%。这些数字说明，尽管投资总量承压，但资本配置的方向正在发生积极转变，从原来的规模铺摊子转向现在的质量上台阶，从传统基建转向新基建和产业升级。

这种转变有其必然性。中国已进入高质量发展阶段，传统基础设施投资的边际乘数效应有所减弱。未来的增长动力，更多要依靠全要素生产率的提升。投资于研发、专利、软件、数据库等知识产权产品，投资于算力网络、5G基站等新型基础设施，其长期回报可能远超传统的“铁公基”。

当然，投资总量下滑带来的短期压力不容忽视。制造业投资下降1.2%，反映的是企业预期有待进一步修复。民间投资的活跃程度，仍是检验投资内生动力是否恢复的关键标尺。

消费与投资协同的深层逻辑

扩大内需，不能就消费谈消费、就投资谈投资。消费与投资之间存在深层的互动逻辑。

消费是最终需求，投资是中间需求。没有消费的扩张，投资扩张最终会面临产能过剩；没有有效的投资供给，消费升级也缺乏物质基础。当前中国经济的核心矛盾之一是供强需弱——生产能力很强，但有效需求不足。破解这一矛盾，需要消费和投资双向发力、协同推进。

更重要的是，消费与投资的边界正在模糊。国务院总理李强在7月13日召开的经济形势专家和企业家座谈会上提出了一个关键表述——“坚持投资于物和投资于人协同发力”。这个提法打破了传统上把投资等同于建工厂、修公路的“铁公基”狭隘理解，将教育、培训、医疗、养老、托育等公共服务领域的投入也纳入投资的视野。这些领域既是投资，也直接创造消费场景、提升消费能力——投资于人，本身就是扩大消费最根本的路径。

从国际经验看，当人均GDP接近高收入国家水平时，消费结构会加速从物质型向服务型转变。中国正处于这一转换的关键节点。服务消费的扩张，需要相应的服务供给能力——这恰恰需要大量的投资，尤其是在教育、医疗、养老、文旅等领域的投资。投资与消费不再是“两张皮”，而是同一枚硬币的两面，相辅相成。

下半年政策着力点从何处突破

7月13日，就在李强总理召开经济形势专家和企业家座谈会的当天，国务院批复了《扩大消费“十五五”规划》。规划提出到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右的目标。座谈会与规划的同日落地，释放了明确的政策信号：扩大内需已被置于“十五五”开局之年最突出的位置。

结合座谈会精神和上半年数据，下半年扩大内需的政策着力点可从以下几个方面把握。

第一，服务消费是主攻方向，但制度障碍需要率先破除。上半年服务零售额增长5.3%，远高于商品零售，这一趋势仍将延续。但服务消费的进一步释放，面临不少制度性瓶颈——演艺审批、赛事备案、养老机构准入、托育服务标准等领域的限制性措施仍然较多。去年的中央经济工作会议和这次的《扩大消费“十五五”规划》都提出要“清理优化不合理限制性措施”，下半年需要看到更多具体落地。比如，演艺活动审批的一站式联办、巡演项目首演地内容审核负责制的落实，都应加快推进。

第二，商品消费的堵点在于“不敢买”而不是“不想买”。汽车、家电等大宗消费的疲软，有政策退坡的因素，但根源在于居民收入预期和消费信心。座谈会提出“实施好稳岗扩容提质行动，积极拓展新职业新岗位”，正是从源头入手——稳定就业才能稳定预期，稳定预期才能释放消费。下半年推动城乡居民增收计划的实质性落地、提高养老金和医保补助标准，应作为优先级事项。

第三，投资要提质与扩量并重。一方面，要继续引导资本向新质生产力领域集中，高技术产业投资、知识产权产品投资、新基建投资应保持较快增长。另一方面，总量下滑的趋势需要遏制。下半年8000亿元“两重”投资建设项目清单和2000亿元设备更新资金已全部下达，“六张网”建设正在统筹推进。关键是把这些资金转化为实物工作量，避免“钱等项目”。

第四，投资于人需要更具体的政策载体。“投资于物与投资于人协同发力”的提法很新，但如何落地需要进一步细化。教育、医疗、养老、托育等公共服务领域的投入，既是民生改善，也是消费能力建设。比如，托育服务的供给不足直接制约了年轻家庭的生育意愿和消费释放；养老服务体系的完善既是应对老龄化的刚需，也能释放庞大的银发消费市场。这些领域的投资，应纳入扩大内需的优先级清单。

第五，宏观政策要形成合力。座谈会首次将“用好用足存量政策”和“预研储备增量政策”并列提出。下半年的政策节奏应是：已出台的政策加速落地见效，同时储备一批增量政策工具，根据经济形势变化择机推出。财政政策方面，专项债发行和使用的节奏需要加快；货币政策方面，对消费领域经营主体的信贷支持力度应进一步加大。

结语

4.7%的增速，放在全球坐标中看并不低。但中国经济体量和转型的复杂性决定了我们不能满足于统计数字上说得过去，而是要看到消费修复偏缓、投资持续承压——这些内需层面的短板，恰恰是下一步政策发力的空间所在。

扩大内需不是权宜之计，而是经济转向高质量发展的内在要求。正如李强总理在座谈会上所说，“要注重从整体上把握经济形势，特别是要看到我国经济正全面转入高质量发展轨道”。消费与投资的协同发力，既是短期稳增长的抓手，更是长期构建内需主导型发展模式的根基。方向已经明确，关键在于把“规划图”变成“施工图”，把政策语言转化为市场语言——让企业敢投资，让居民敢消费，让内需真正成为经济增长的主动力。（沈开艳）

来源：中国经济时报

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